近日，央廣網(wǎng)主辦的“央廣網(wǎng)財經(jīng)年會及2018上市公司頒獎典禮”在北京隆重舉行。此次年會以“致敬改革 煥新出發(fā)”為主題，來自行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導、專家和業(yè)內(nèi)人士以當代世界與中國經(jīng)濟的大趨勢、新特點為依據(jù)，圍繞產(chǎn)業(yè)變革、價值投資等議題進行了深入探討，并對2019年中國資本市場作出展望。

　　在論壇上，望華資本創(chuàng)始人戚克栴接受了央廣網(wǎng)記者的專訪，對中國資本市場的發(fā)展，以及未來市場的走勢做出解讀。

　　央廣網(wǎng)：當前關(guān)于資本市場最熱的一個話題就是即將推出的科創(chuàng)板，您認為科創(chuàng)板的推出將給中國的資本市場帶來怎樣的影響？

　　戚克栴：我認為設立科創(chuàng)板是特別有意義的事，從國家戰(zhàn)略來看，它是支持科技創(chuàng)新企業(yè)。另外，從資本市場來看，我們國家沒有一個真正像美國納斯達克這樣的市場，納斯達克培養(yǎng)了大量的優(yōu)秀的高科技企業(yè)，也吸引了很多中國的公司到境外去上市，與此同時，它也給投資人賺了錢。我是這樣來衡量一個好的市場，它要既給融資人促進了成長，同時也讓投資人賺了錢，這才是好的資本市場。

　　第二點是，從資本市場的改革上來說是非常有意義的。

　　第三，我認為中國資本市場面臨一個重要的轉(zhuǎn)折點，我們需要更多主流的聲音。無論是通過媒體，還是通過一些具體的改革的措施，讓大家對中國資本市場到底會怎么走有信心。從這個角度來說，科創(chuàng)板在這個時間點來推出有重要的意義。我們期待著既有利于市場、有利于融資人，又有利于投資者的改革，所以我由衷的希望能夠建設好科創(chuàng)板。

　　可以看到，納斯達克對要求上市的公司有四類指標，有市值、有凈資產(chǎn)、有凈利潤，也有現(xiàn)金流等指標，希望這樣的市場對我們的科創(chuàng)板建設能有借鑒的作用，跳出以盈利為重的上市標準，因為盈利至上會帶來一些弊端，公司在盈利上造假的事情時有發(fā)生。

　　另外，希望科創(chuàng)板在推出后能讓普通投資者賺錢，中國的老百姓經(jīng)常在股市“受傷”，要讓普通投資者賺錢是有多方面因素需要考量的，我認為非常早期的公司，規(guī)模還小的公司，它們的業(yè)務是非常不穩(wěn)定的，它自己還沒有成型，它收入很少，資本金也很少，一虧損就可能變成負的了，所以我認為，科創(chuàng)板應該想一些辦法，是不是有可能讓一些大的公司，有成熟模式的公司，讓它們進入科創(chuàng)板，享受科創(chuàng)板綠色的通道。早期的小公司要有，但市場也要有定海神針，沒有定海神針，就缺乏市場走勢的穩(wěn)定預期，這是非常危險的。小公司非常容易被炒作，市值低容易被操縱。那些體量大，又屬于科技創(chuàng)新類的企業(yè)，是值得納入科創(chuàng)板的。

　　央廣網(wǎng)：當前我國的金融開放步子邁得很快，力度也在不斷加大，在滬港通、深港通開通之后，滬倫通也非常值得期待，您如何看待金融開放對資本市場本身的影響？

　　戚克栴：金融開放是非常好的事。我經(jīng)常用中醫(yī)來打比方，如果你要學中醫(yī)，或者像太極拳，你一定要到中國來，因為它有幾千年的歷史，雖然境外也有教中醫(yī)、教武術(shù)的，但是你一定要回到它的本源。

　　回到資本市場來看，股票對于中國而言相對來說是舶來品，而在西方成熟資本市場，已經(jīng)經(jīng)歷過很多風浪的洗禮，他們有一整套應付風險的方法，而要學習到這些東西，僅僅通過文本，紙面上的信息，是不夠的。

　　金融有兩個層次，一個層次是金融理論，一個是金融工程，中國較為缺乏懂金融應用的人才，為什么我們?nèi)蹦兀恳驗檫@類人才“很貴”，以前我在華爾街工作時，部門里面年收入過千萬美元的不少，這些優(yōu)秀的能將金融在實踐中用得好的人才我們是比較缺的，而這類人才又往往會往能“賺到錢”的地方流動。所以，在現(xiàn)階段，在華爾街這類頂級的金融人才里華人是很少的，他們在華爾街更多是在量化部門。

　　所以，就像學武術(shù)、學中醫(yī)一樣，你要去到有老中醫(yī)的地方學習，我們必須要跟西方的金融機構(gòu)做緊密的互動，才能學到這些東西，這些東西不是抄一個法規(guī)就能抄來的，它是手把手在理念上教的東西。所以，我認為，真的能對西方的金融機構(gòu)開放，在一些領(lǐng)域給它控股權(quán)，才能讓更多中國金融人才學到真正有實踐價值的知識。

　　央廣網(wǎng)：在金融越發(fā)的開放后，這樣一些海外的資金進入到中國市場，對國內(nèi)市場將帶來怎樣的影響？

　　戚克栴：雖然外資也有投機的成分，但總體而言，這是一些更理性的投資者。如果在資本項目的開放，退出的方面，對這些資金有一定的掣肘，它的投機性就會弱一些，我個人對全面的資本項目的開放是持一定的保留和反對意見的，資本項目的全面開放是要逐步進行的。

　　當前，中國的資本市場對于全球的投資者都是有非常大的吸引力的，所以要逐步的擴大開放，讓這些資金能夠進入到中國市場，不是盲目地開放，而是有節(jié)制、有控制的逐步開放，既能讓這些外資活躍中國的資本市場，又能有效地控制投機風險。

　　央廣網(wǎng)：在現(xiàn)在的行情下，普通投資者如何做價值投資？

　　戚克栴：說到價值投資，我對普通散戶投資者有一個奉勸，千萬不要認為收益越高越好，今年收益高了，明年一定會跌下來，明年不跌，后年也會跌下來。我所見過的國外一些優(yōu)秀的投資者，他們能夠每年實現(xiàn)15%或者更高一點，16%、17%的收益，就是很理想、很優(yōu)秀的了。因為它是復利，而且是30年、50年的過程。千萬不要一門心思去追求每年30%、50%的收益，這是一種非常危險的投資理念，是一種錯誤的預期。

　　所以，做價值投資，首先是要把自己的預期調(diào)正，不論是自己投資，還是買了基金，如果能有10%或者更高一點的穩(wěn)定的收益，就非常好了。如果某一年，我們的市場上所有投資者都有50%、70%的收益，那反而是應該緊張得睡不著覺，而不是越漲越高興，漲并不一定意味著這個標的好，現(xiàn)在非理性的漲得越多，未來有可能跌的也就越多。用一個詞來說，就是“捧殺”。

　　另外一個奉勸就是，高頻的交易是沒有意義的，不要總是去盯著股票，做點別的，多去讀一點金融的知識，不要每天盯著行情，如果是要做投資，就要有三年五年的長期打算，如果不是這么長時間的去考慮問題，短期市場的波動是經(jīng)常會有的，資本市場它本身就是一個“瘋子”，是不理性的，所以你每天盯著盤面，就是在被一個不正常的“瘋子”在影響，這是沒有必要的。長期持有，才有可能獲得理想的回報。

　　央廣網(wǎng)：如果展望2019年的經(jīng)濟形勢，在投資標的選擇上，您有怎樣的建議？

　　戚克栴：記得在2018年5月我在參加巴菲特股東大會的時候，巴菲特提到，你投資一個國家的資本市場，其實你是在投資這個國家的未來。他當時打了個比方，他說如果在美國珍珠港事件之后投了美國的股市，那就會賺很多錢。他當時也講了一個中國的比方，他說如果你看好這個國家的經(jīng)濟，你看好這個國家，你就應該去投資它的資本市場。所以，我認為中國的前景是光明的，中國的經(jīng)濟會繼續(xù)以一個比較高的速度增長。

　　如果是看近一年的情況，在2019年，就算是有波動，但是經(jīng)過一年到一年半的時間，一定會進入一個非常良好的穩(wěn)步增長的階段。在這樣的背景下，消費、醫(yī)療、金融、服務等等，這些都是在經(jīng)濟增長情況下一定會受益的，短期也有基礎設施建設，要長短結(jié)合來看。